2 gün süren ABD Merkez Bankası (Fed) toplantısı bugün sona eriyor. Piyasa beklentisi bankanın 25 baz puan faiz artırımına gidebileceği yönünde şekilleniyor. Banka, beklentilere paralel faiz artırımına gitmesi durumunda, politika faiz koridoru % 5,25-5,50 bölgesine ulaşacak. Toplantı ardından yayımlanacak karar metninde, faiz oranı ile birlikte politika yapıcılarının mevcut ve ilerleyen döneme yönelik bakış açılarına dair işaretler aranmaya devam edilecek.
Banka’nın Temmuz ayı toplantısında büyük çoğunlukla 25 baz puan faiz artırımına gidebileceği kesin gözüyle bakılıyor. Özellikle, Fed vadeli işlem sözleşmeleri üzerinden olasılık hesaplamalarına yönelik yapılan beklentilere göre, bankanın Temmuz ayından sonra faiz artırım sürecine ara verebileceği, 2024 yılı Mart ayı itibariyle faiz indirimlerine başlayabileceği görülüyor.
Kaynak: Bloomberg veri terminali
Özellikle, sıkılaşma politikasına devam eden bankanın, bilanço normalleşme sürecine yönelik yaklaşımı ve enflasyon gelişimine dair tespitleri/öngörülerini metnin alt başlıklarında takip edeceğiz. Banka, mega bilançosunda azaltıma giderken, yılın ilk çeyreğinde ABD’de başlayan bankacılık sektörüne yönelik olumsuz gelişmeler nedeniyle bu süreci tekrardan tersine çevirmişti. Bankacılık krizinin kısa vadede çözüme kavuşturulması ile birlikte bankanın tekrar bilançosunu azaltmaya devam ettiği izleniyor. Banka, bilançosu en son açıklanan verilere göre 8,27 trilyon dolar oldu.
Kaynak: Bloomberg veri terminali
2020 yılı itibariyle yaşanan olumsuz gelişmeler nedeniyle enflasyon tarafında yukarı yönlü risklerin artmaya başladığı görülmüştü. 2022 yılında Haziran ayında ABD’de manşet enflasyon yıllık bazda % 9,1 düzeyinde tarihi bir artış seviyesine ulaşmıştı.
Kaynak: Bloomberg veri terminali (Son açıklanan veriler dikkate alınmıştır)
Yayımlanan karar metni ardından bankanın düzenleyeceği basın sunumunda Başkan Jerome Powell’ın açıklamaları önemli olacak. Özellikle, soru-cevap kısmında başkanın vereceği cevaplar yakından izlenecek. Enflasyon, para politikasında sıkılaşma eğiliminin süresi, bilanço normalleşmesi ve ABD ekonomisine yönelik resesyon ihtimalleri soru-cevap kısmının satır başlarını oluşturabileceğini düşünüyoruz. Ülke ekonomisine yönelik resesyon beklentilerinde sert iniş yada yumuşak iniş olabileceğine yönelik karmaşık bir algı gündemde olmaya devam ederken, başkan Powell ve komite üyelerinin resesyon/stagflasyon konusunda neler düşündüğü takibimizde olacak. Aşağıda ki grafiklerde, New York Fed resesyon beklentisi ve ABD 90 günlük-10 yıllık tahvil getiri makası görülmektedir.
Kaynak: Bloomberg veri terminali
Değerlendirme
Fed kararları ve toplantısı ardından küresel piyasalarda finansal enstrüman fiyatlamalarında kısa vadede oynaklık yüksek seyredebilir. ABD’de en son açıklanan manşet enflasyon verisinin beklentilerin altında artış göstermesi, bankanın sıkılaştırıcı politikalara ara verebileceğine dair algıyı kuvvetlendirirken, dolar ve dolar endeksi üzerinde kısa vadede baskıyı bir miktar artırmıştı. Toplantı ardından yayımlanacak karar metni ve başkan Powell’ın açıklamalarında, bankanın şahin duruşunu devam ettirebileceğini öngörüyoruz. Özellikle, çekirdek enflasyonda artış hızında katılaşmanın devam etmesi, manşet enflasyon hesaplamasında yüksek baz etkisi, ülke ekonomisine yönelik büyüme beklentilerinin tarihsel ortalamalardan uzaklaşmaması ve istihdam piyasasında kayda değer bir bozulmanın olmaması, bankanın uyguladığı politikalarda elini desteklemeye devam edebileceğini düşünüyoruz. Banka’nın planlı takvime göre Ağustos ayında toplantısı bulunmamaktadır. Banka’nın Temmuz ayı toplantısı ardından bir sonraki toplantısı 19-20 Eylül tarihleri arasında gerçekleştirilecek. Eylül ayı toplantısına kadar 2 Tarım Dışı İstihdam ve Enflasyon verisini alıyor olacağız. Bu bağlamda, banka komite üyelerinin uygulamaya devam edilen güncel para politikasında kısa vadede değişikliğe gitmeyebileceğini ve daha çok veri seti görmek isteyebileceklerini tahmin ediyoruz.
