ABD’de açıklanan kişisel tüketim giderleri fiyat endeksi (PCE) enflasyon göstergesi, Kasım ayında bir önceki aya göre yüzde 0,1 düşüş gösterirken, bir önceki yılın aynı ayına kıyasla yüzde 2,6 artış gösterdi. Piyasa beklentisi, PCE göstergesinin ilgili dönemde aylık bazda değişim göstermemesi ve yıllık bazda ise yüzde 2,8 artış gösterebileceği yönünde şekilleniyordu. Açıklanan veri, yıllık bazda piyasa beklentisinin altında artış gösterdi. Gıda ve enerji gruplarının hariç tutulduğu kişisel tüketim giderleri fiyat endeksi (Çekirdek PCE) verisi ilgili dönemde piyasa beklentisinin altında bir önceki aya göre yüzde 0,1 ve bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 3,2 artış gösterdi. Piyasa beklentisi aylık bazda yüzde 0,2 ve yıllık bazda yüzde 3,3 artış yaşanabileceği yönündeydi.
Grafik-1: ABD PCE Enflasyonun Gelişimi (%)
Kaynak: Bloomberg veri terminali
Grafik-2: PCE Enflasyon Göstergeleri (Yıllık) ve Fed Politika Faiz Üst Bandı (%)
Kaynak: Bloomberg veri terminali
Grafik-3: Fed’in Faiz Artırımına Gitme Olasılığı (%)
Kaynak: Bloomberg veri terminali
Grafik-4: FOMC Ekonomik Projeksiyonlar (Aralık 2023 )
Kaynak: Fed/FOMC
Değerlendirme:
ABD Merkez Bankası (Fed) tarafından yayımlanan ve enflasyon ana eğilimlerini ölçümlemek adına yakından takip edilen kişisel tüketim giderleri fiyat endeksi (PCE) verisi Kasım ayında bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla beklentilerin hafif altında bir artış gösterdi. Fed’in 12-13 Aralık tarihleri arasında gerçekleştirdiği toplantı ardından yayımlanan ekonomik projeksiyonlarda, PCE enflasyon göstergesi 2023 yılı tahmini yüzde 2,8 seviyesine aşağı yönlü revize edilmişti. Aynı zamanda çekirdek PCE verisi beklentisi de yüzde 3,2 olarak güncellenmişti. Açıklanan Kasım ayı PCE verilerinin yıllık bazda artış hızına bakıldığında, bankanın hedeflerine yakınsamaya devam ettiği görülüyor. Açıklanan veri ardından küresel piyasalarda finansal enstrüman fiyatlamalarında kısa vadede volatilitede bir miktar artış görüldü.
Özellikle, uygulamaya devam eden sıkılaştırıcı politikaların gecikmeli yansımaları, enflasyon verisi üzerinde izlenmeye devam ediyor. Büyük resimde, bankanın hedefleri doğrultusunda, enflasyon ana eğilimlerinde normalleşmenin devam ettiği algısı kuvvetleniyor. Enflasyon verisinde ani bir şok olmadığı takdirde normal koşullar altında Fed’in uyguladığı para politikasında daha da şahin bir tavır takınmasına ihtiyaç olmayabileceğini tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi, bankanın 2024 yılının ilk çeyreğinden itibaren faiz oranında indirimlere başlayabileceği yönünde şekilleniyor.
Diğer taraftan, 2024 yılına girerken masada hala 2023 yılında devam eden risklerin olduğunu görüyoruz. Banka politika yapıcılarının, belirsizliklerin ve risklerin devam ettiği bir ortamda faiz indirimi konusunda aceleci davranmayacağını ve faiz artırımına gitmek yerine, yüksek faiz patikasını bir süre daha korumaya devam edebileceklerini tahmin ediyoruz.
