Avrupa Merkez Bankası (ECB) planlı takvime göre dün, gerçekleştirdiği toplantısı ardından yayımlanan karar metnine göre banka piyasa beklentilere paralel faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Banka, refinansman faizini yüzde 4,50, mevduat faizini yüzde 4,0 ve marjinal fonlama faizini yüzde 4,75 olarak korudu. Yayımlanan metinde, faiz oranlarının yeterince uzun bir süre korunursa, enflasyonun bankanın hedefine yakınlaştırmasında önemli bir katkıda bulunabileceği tahmin ediliyor. İlerleyen dönemde açıklanacak verilerin seyrine bağlı olarak, alınacak kararlar, faiz oranlarının belirlenmesinde ana etken olmaya devam edecek. Metinde, bankanın Varlık Alım Programı’ndaki (APP) portföy miktarının anapara ödemelerinin yeniden yapılmadığı için daralmanın sürdüğü, Pandemi Acil Varlık Alım Programı’nda (PEPP) ise anapara ödemelerinin en azından 2024 sonuna kadar devam edeceği ancak para politikasının amaçlarını aksatmamasına dikkat edileceği belirtilmekte. ECB Başkanı Christine Lagarde yaptığı değerlendirmede, baz etkisi dolasıyla enflasyonda ivme kaybının yaşandığını ifade ederken, faizlerin uzun bir süre yüksek seviyelerde kalmaya devam edeceğini öngördü. Başkan, hükümetlerin pandemi döneminde vermiş oldukları teşvik ve destekleri geri çekmeleri yönündeki uyarısını tekrarlarken, bölge ekonomisi tarafında zayıf görünümün devam ettiğini söyledi. Başkan, son dönemde artan jeopolitik riskler nedeniyle enflasyon sepeti içerisinde önemli bir yer tutan enerji kaleminde fiyatlama davranışlarında belirsizliklerin arttığına vurgu yaptı. Başkan, faiz indirimi konusunda ise Yönetim Konseyi üyeleri arasında toplantıda bu konunun tartışılmadığını ifade etti.
Grafik-1: ECB Faiz Oranları (%)
Grafik-2: ECB Bilanço Büyüklüğü (Trilyon Euro)
Grafik-3: ECB Faiz Artırımına Gitme İhtimali
Değerlendirme:
Avrupa Merkez Bankası (ECB) dün, piyasa beklentilerine paralel faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Banka, Eylül ayında gerçekleştirdiği toplantıda, beklentilerin aksine 25 baz puan faiz artırımına gitmişti. Banka’nın Ekim ayı toplantısında bir sürpriz yapıp/yapmayacağı merak konusuydu. Yayımlanan karar metni ve Başkan Lagarde’ın açıklamalarında, son dönemde artan jeopolitik riskler ve belirsizlikler nedeniyle bankanın temel faiz oranlarında değişikliğe gitmediğini anlıyoruz. Hali hazırda tahvil faizlerinde yaşanan anomali banka tarafında bazı üyeler arasında rahatsızlığa neden olurken, son dönemde artan jeopolitik riskler ile birlikte politika yapıcıların daha dikkatli adımların atılması yönünde taleplerinin arttığını izliyoruz. Ayrıca, başkan Lagarde’ın açıklamaları arasında, fiyatlar genel düzeyinde artış hızında yaşanan ivme kaybının ağırlıklı olarak baz etkisi kaynaklı olduğu, bu bağlamda enflasyonun seyrine bağlı olarak ilerleyen dönemler açısından faizlerde yüksek seviyelerin korunmaya devam edebileceği ihtimalinin öngörüldüğü ifade ediliyor. Bundan sonraki süreçte, bankanın veri odaklı yaklaşımının daha da ağırlık kazanarak devam edebileceğini düşünüyoruz. Piyasa beklentisi, bankanın 2024 yılının ilk çeyreğinden sonra faiz indirim sürecine gidebileceği yönünde şekilleniyor. Banka’nın ilerleyen dönem açısından, enflasyon ve diğer makroekonomik göstergeler arasında, artan riskler ve küresel görünüme yönelik gelişmeler/varsayımlar altında, tercihlerinin nasıl şekilleneceği konusunun belirsizliğini korumaya devam ettiğini söyleyebiliriz.
Kaynak: Bloomberg veri terminali
